Появившаяся в среду, 04 февраля, новость о том, ГК Самолет направила обращение на имя председателя российского Правительства Михаила Мишустина о предоставлении государственной поддержки в виде льготного кредита в размере 50 млрд рублей, шокировала рынок. «Обращение за поддержкой к государству с целью оптимизации финансирования группы в рамках действующей жесткой денежно-кредитной политики является нормальной рыночной практикой для многих отраслей, тем более для крупных, системообразующих предприятий. Менеджмент группы обращался, обращается и будет обращаться во все доступные институты государственной власти для дальнейшей устойчивой и эффективной работы компании, – прозвучали комментарии главы компании Анны Акиньшиной.
Нельзя сказать, что новость о непростой ситуации внутри девелопера стала для рынка неожиданной. Разговоры об этом ходили еще с 2024 года. Тем не менее, сообщение об обращении компании за помощью в кабмин вызвало общественный резонанс, а следом рухнули котировки акций (на 8,5%) и облигаций компании (на 3-7%).
Прозвучало также то, что акционеры компании готовы обеспечить внешнее финансирование в размере до 10 млрд рублей и предоставить государству блокирующий и более пакеты акций компании для участия в управлении с правом обратного выкупа по новой цене.
Следует отметить, что в период ужесточения финансово-кредитной политики ЦБ РФ Самолет вошел с большим долгом и замороженными в земельном банке ресурсами. Распродажа земельных участков, непрофильных активов сократила долг, но кардинально ситуацию не поменяла. Тригером, видимо, стал крупный отток ликвидности в результате прошедшей оферты по выпуску Самолет, БО-П13, в ходе которой эмитенту пришлось выкупить 62,1% выпуска на сумму 15,2 млрд рублей.
Как будет развиваться ситуация, по какому пути пойдут обсуждения в российском кабмине и к чему они приведут, покажет время. Но стоит напомнить, что в декабре прошлого года появилось сообщение о том, что другое системообразующее предприятие – ОАО «Российские железные дороги» попросило у государства поддержку в размере 200 млрд. рублей для покрытия кассового разрыва в операционной деятельности. Однако, поддержки компания не получила, так как в правительстве посчитали, что помощь спровоцирует волну аналогичных обращений от других крупных компаний.
Понятно, что в случае с ГК Самолет первостепенной задачей государства станет не защита интересов миноритарных акционеров, а защита прав дольщиков – во избежание социальных потрясений. И не исключено, что Самолет государственную поддержку получит, но при вхождении государства в бизнес в качестве акционера, условия будут выдвинуты очень жесткие. Тем не менее, этот вариант приведет к снижению кредитных рисков, снижению доходностей и росту цен на бумаги. Структурирование внешнего финансирования вероятней всего пойдет по пути допэмиссии.
